Concentración patrimonial
Cuánto de tu patrimonio depende de un único activo, entidad o jurisdicción.
La concentración mide en cuántas cosas distintas está repartido lo que tienes, y con qué peso en cada una. No es lo mismo tener cinco posiciones a partes iguales que tener cinco posiciones donde una supone el 90 % — el número de posiciones es el mismo y la exposición real no se parece en nada.
Para medirlo se usa un índice de concentración que eleva al cuadrado el peso de cada componente y los suma. El detalle importante es el cuadrado: hace que las posiciones grandes pesen desproporcionadamente, que es justo lo que se quiere capturar. Una posición del 50 % aporta veinticinco veces más concentración que una del 10 %.
Un ejemplo. Una cartera con 40 %, 30 %, 20 % y 10 % está razonablemente repartida. Otra con 85 %, 5 %, 5 % y 5 % tiene el mismo número de posiciones y, en la práctica, es una sola posición con tres adornos. La segunda se comporta como aquello que domina, no como una cartera.
El error más frecuente no es concentrarse a propósito, sino acabar concentrado sin darse cuenta. Ocurre por acumulación —lo que más ha subido pasa a pesar más solo por haber subido— y ocurre por correlación: tener seis empresas tecnológicas distintas parece diversificación y en una caída del sector se comporta como una sola apuesta.
La versión más peligrosa es la que combina patrimonio y trabajo. Quien tiene buena parte de sus ahorros en acciones de la empresa en la que trabaja está concentrando dos cosas que fallan a la vez: si a la empresa le va mal, pierde el empleo y el ahorro en el mismo trimestre.
Preguntas frecuentes
¿Cuántas posiciones hacen falta para estar diversificado?
El número importa menos que los pesos y que la correlación. Veinte posiciones del mismo sector están menos diversificadas que cinco de sectores que no se mueven juntos. Como regla práctica, si una sola posición decide cómo te va el año, no estás diversificado, tengas las que tengas.
¿Es malo que una posición haya crecido mucho?
No es malo, pero cambia tu situación sin que tú hayas decidido nada. Una posición que pasa del 10 % al 40 % por revalorización ha convertido tu cartera en otra distinta. Merece una decisión consciente, aunque la decisión sea dejarla correr.
¿Cuenta la vivienda en la concentración patrimonial?
Sí, y suele ser el componente que más concentra en la mayoría de los patrimonios: es a la vez ilíquido, apalancado con hipoteca y ligado a una única jurisdicción. Ignorarlo da una foto mucho más repartida de la real.
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